中国网财经12月29日讯国家统计局27日发布了1—11月份工业企业利润数据。1—11月份，规模以上工业企业利润同比增长0.1%，自今年8月份以来累计增速连续四个月保持增长。
“1—11月份，规模以上工业企业利润增速有所回落，但仍然延续8月份以来的增长态势，以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业保持较快增长，工业经济转型升级有序推进。”国家统计局工业司统计师于卫宁解读道。
装备与高技术制造业仍是主要拉动力量，原材料制造业出现改善。“结构上看，装备制造业和高技术制造业仍是利润增长的主要支撑。”中国银河（601881）证券首席宏观分析师张迪表示。
具体来看，1—11月份，规模以上装备制造业利润同比增长7.7%，拉动全部工业企业利润增长2.8个百分点，其中铁路、船舶、航空航天及计算机电子行业利润增速分别达27.8%和15.0%，汽车、通用设备、专用设备及电气机械行业稳健增长。
高技术制造业利润同比增长10.0%，明显高于工业平均水平港联证券，人工智能及智能化设备相关行业利润大幅提升。如半导体器件专用设备制造增长97.2%，智能消费设备制造增长54.0%。
原材料制造业利润改善显著，同比增长16.6%，钢铁行业盈利回升，有色加工行业保持两位数增速，共同对整体利润增长形成支撑。
值得一提的是，“反内卷”遏制低价低质量竞争，或支撑工业利润止跌回稳。
2025年10月，人民日报发文明确指出“我国不存在全面性、结构性的产能过剩”。浙商证券（601878）首席经济学家李超认为这为“反内卷”给出基本定调——当前经济领域的局部“内卷”并非产能过剩，全国统一大市场通过优化资源配置与竞争环境，推动经济从“卷价格”向“优价值”转型。
“十五五”规划建议中提出：“形成优质优价、良性竞争的市场秩序。”
“这是纵深推进全国统一大市场建设的重要要求。”李超认为，这是我国将如何推进“反内卷”的重要导向。第一，市场无论是供给方或消费方都应该树立“优质优价”的观念。第二，建立“优质优价优胜”激励导向。引导企业从“卷价格”转向“优价值”。第三，通过市场化、法治化手段形成优质优价、良性竞争的市场秩序。
12月25日至26日，全国工业和信息化工作会议强调，2026年要围绕实现“十五五”良好开局，其中包括提高行业治理效能，深入整治“内卷式”竞争，坚决遏制低价低质量竞争。
李超指出，“反内卷”节奏和力度相较2016年供给侧改革有较大差异，在全国统一大市场框架下，更侧重于供给的高质量优化而非简单的产能出清，侧重于使用市场化、法治化手段引导“内卷”领域将价格回归成本线以上竞争，遏制降低质量以次充好的恶性低价竞争，有助于促使工业企业利润止跌回稳。
展望未来，李超认为，工业品的需求保持修复态势，且工业稳增长的压力较小，为供需再平衡创造有利条件。在“反内卷”逐步推进过程中，整治无序恶性低价竞争或将持续发力，工业品价格止跌逐步修复，有助于工业企业利润增速保持改善，但工业利润的修复弹性仍待价格和内需有更大力度的恢复。李超预计，2026年规模以上工业企业利润增速或呈现逐季小幅修复态势，全年增速或为3.6%。
华泰证券宏观分析师吴宛忆表示，今年下半年财政力度边际放缓，偏高基数下，明年财政继续前置发力支持“开门红”的必要性再度凸显。
吴宛忆认为，明年“两重”建设、“十五五”重大工程、“好房子”建设和城市更新的推进有望成为稳投资的重要抓手。2026年，即“十五五”开年的制造业投资增长有望回升，提振总需求增长。同时，AI资本开支扩张、发达国家国防和再工业化相关支出升级等均有望提振全球制造业投资周期，推高外需和资源品价格港联证券，或对中国制造业企业盈利增长形成支撑。
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